主題分享 | 從行為金融學和人工智能角度破解市場密碼的可能性-北镇新闻网

                                                                2019年07月13日 1:00 来源:北镇新闻网
                                                                编辑:快3胆拖投注计划

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                                                                【40天加长版三伏天】

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                                                                第二∴⊙□,股票市場的規律☆♂↑,有時間尺度的概念∵∵,如果時間周期拉長∴,當然是要看這個公司好不好;如果看短〇,我們在意的是參与者的行為⊙,因為股票市場很神奇☆□∴,任何人的做對或者做錯都會第一時間反映在市場當中☆♂,而且國內的散戶多、交易量多π,其實就是交易次數多、容易受到外界的影響☆▽⊙,所以犯錯的機會就多◇∟。行為金融學告訴我們♀,非理性被我們利用了◇⌒,這是一個動態演化的過程△。人的動態行為在演化△♂,但是在某些節點確實有非理性的情況存在∴◇,我們利用它就能發現市場規律△﹡↑。市場有規律〇△,我們用什麼方法∟,這個規律來自於什麼∵ππ?——來自於非理性人的行為規律□♂↑。量化在乎的不是這個公司好不好⊿,我們關心的是市場參与者怎麼看待股票∵〇,市場參与者的行為往往是非常短期的、多變的?▽∟。所以這是行為金融學給我們的啟示∟☆♂。

                                                                ·市場中性◇▽。常規來講☆♀?,都要預測市場漲跌⊙⊿,但是我們不預測長周期的♀△△,當然要預測短周期的▽。選股都是有預測△◇,只不過量化對沖不做長周期的判斷⊙△。在樣本內在通過大量的數據預測一定時間周期里股票呈現什麼樣的特徵﹡⌒⌒,並用樣本內外數據進行測試♂〇?。

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                                                                4量化投資的優勢相對而言♂□,量化投資的優勢是什麼呢□♀?用量化投資並沒有天然的比價值投資或者其他主觀投資在哲學層面上有優勢↑,但是至少肯定有它存在的原因:第一♂∴∴,紀律性♂∴,量化投資者有一個特點就是守紀律∴┊。巴菲特有自己的主觀能動性♂,有自己的判斷┊,按照自己的原則去執行他的交易、選股π⌒,但是大部分投資者不具備巴菲特的這種能力□〇☆。因為人都是不理性的⊙⊿□。某些行為習慣跟人不一樣∴,就會被自己的部落拋棄∵↑∟,在原始社會這是很常見的♂□?。現在人的從眾、短視是由於九萬年的基因⊙┊▽,而我們農業社會才幾千年☆◇﹡,工業社會才幾百年?,信息社會才幾十年∟,理性投資者的眼光當然戰勝不了幾萬年的基因☆↑,所以大部分人肯定是不理性的┊◇。連西蒙斯都受到情緒的影響⌒,更不要說一般人∵〇。而計算機無所謂▽,輸入進去符合條件就成交﹡,不符合條件就不成交﹡∟。

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                                                                第二⌒,如果把時間放長遠些☆,當然是公司的基本面越好股價越好∴♀△,如果看短的話♀,即使公司基本面好的股票也會下跌⌒▽,爛的公司也可能上漲⊿△⊿。通過量化進行短期的信號識別?,當在短期的市場表現出無效性市場越明顯時﹡↑♂,發揮計算機能力的優勢越強♀。

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                                                                相比于中國□□♂,美國的機構如此成熟﹡,大多數在做量化△△π,交易層面也是量化△□┊,仍然還是以量化對沖基金作為趨勢和主流♂△▽。在美國π,做量化之外的基金規模的佔比在逐漸縮小π?。我們在中國做量化有沒有前途♂♂,就看美國?,美國已經成熟發展這麼多年仍然以量化為主⊿﹡,中國具有后發優勢﹡∟□,和美國的差距反而成為我們的優勢▽π⊙。

                                                                第一〇┊,看公司好不好?♂♂,我們所謂的好公司⊿﹡,長期來看跟他的公司金融鏈有關係∵∟∟,但是短期來看〇∵⌒,它就是投票器▽,很多時候與我們參与者的行為密切相關▽□⊿。這個市場是有規律的∵,連賭博這樣沒有規律的東西◇∵﹡,都有人用方法找到規律↑,更何況我們的股票市場∵。

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                                                                第四♂▽♂,分散化☆〇。一個價值投資者做過一個統計:用20支股票計算髮現單支股票對整個凈值的影響很小┊□,更何況很多的量化成百支、上千支股票都有□。單支股票的影響很小□☆┊,所以分散化是很重要的∵。巴菲特有兩個原則π□?,一是不要虧損☆,二是不要忘記第一個原則▽♂。能不能賺錢▽∵∵,能不能把收益保存下來☆∴,安全、分散的投資可以做到這一點♀☆∟。量化投資﹡∴,在哲學層面和其他投資是平等的◇,但在短周期的角度來看機器比人更強↑∴。

                                                                人工智能並不是構建一個模型□,讓模型自己發現最優的策略∟♂∟,然後賺錢、收割⌒?﹡。它是一種工具⊿☆,有些人誤解人工智能會對投資帶來很大影響﹡∵,其實在原來只畫K線圖的年代﹡□?,K線圖技術對那個時代的人來說已經是先進技術了∟♂〇,人工智能的應用在投資這個傳統行業∟☆,對投資的影響力要放在這樣一個話題——「傳統行業如何利用時代的先進科技⊿﹡?」之下∟♂△,從這個角度出發才能理解人工智能對我們投資的影響⊿◇◇。

                                                                資產管理模式?∴?,就不多講了♂⊙♂。即使有一個很好的模型〇,如果倉位管理不好、資金管理不好□〇,也可能得到不好的結果∵。找到好的模型⊙,也要匹配模型的倉位管理模型┊♂♂。我們要在外生變量:約束條件如交易規則、此時此刻的交易量、交易成本、流動性等方面的控制下△⊙,來做最大化交易次數┊。

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                                                                市場參与者的行為習慣⌒〇∟,不管是理性或者非理性◇⊿,會受到交易制度以及其他約束條件的影響▽,這些影響都會通過數據統計出來♂⊿。量化其實是有根源的〇⌒□,它要追溯到人性和人的行為?↑﹡,在哲學層面跟價值投資沒有什麼區別◇⊙。

                                                                科技改變人類生活習慣◇∵△,人使用工具的同時♂,工具也在改變人類□⊿┊。為什麼當時發明K線圖很厲害π,因為沒有其他人做到▽。舉例⊙,如果不同K線上有不同的形態⌒,有可能在不同的K線上用不同的模型┊。如果用以前的計算機方法∵,當然沒法解決了┊,但現在人工智能的方法□⊿⊿,可以更靈敏、更準確、更多維度把握股票的特徵∴,這就是先進科技、人工智能對我們量化投資的影響?π﹡。

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                                                                第三⊙,要發揮自己的比較優勢☆▽♀,西蒙斯數理、計算機強π,當然選擇短周期的市場♂﹡,短期來看這個市場越無效☆〇,量化的用武空間越大▽,如果把時間周期放長↑□,機器不一定比人強♂▽,當然如果把周期放短⌒♀◇,做短期信號預測♂,當然機器比人強∟♂↑,這就是量化↑。量化的手段是通過把人的想法寫入計算機♂,計算機執行⊿。西蒙斯單個產品里有一套的模型〇?♂,單個模型不怎麼樣♂,但是它們組合在一起∟∵♂,尤其是所追求的短期信號如此之多♂♂,錢就像流水一樣流進他的賬戶裏面┊∴。表明首先是周期的問題☆⊙﹡,預測的周期不一樣?♂▽,自己的比較優勢不一樣□□,像巴菲特永遠不在乎別人對他的看法∟△,他當然不受到別人的影響∟♂〇,他沒有西蒙斯這樣的困惑∴〇,突然有一天覺得自己是狗熊﹡,有一天覺得自己是英雄◇〇∴。

                                                                大數定律跟時間尺度有關係π┊,嚴格來講要考慮兩點:一是模型一次能賺多少錢♀◇,二是和時間周期有關的每次交易成本∟。再往下說一點〇,因為中國是T+1制度π,所以我們不能預測半秒之後的漲跌☆,肯定要預測超過一天的漲跌⊿△π。在約束條件之下▽♂,在追求最大化交易次數的同時要考慮交易成本和流動性的情況?,但是在那個時間節點↑,綜合所有的因素◇♂♂,應該要最大化交易次數☆◇♀。根據大數定律﹡,投十次不成功很正常∟,但是投一萬次﹡,可能一半是成功的〇。這就是量化選股體系♂,包括認識論、工具論、資金管理和大數定律♀〇⌒。

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                                                                巴菲特把自己訓練成一台機器♂,自己計算、預測、執行♀△☆,他要自己承擔投資交易當中的痛苦π↑,理性、貪婪、恐懼﹡∵♂,這是主觀投資人必須承擔的☆?。量化是把想法寫成計算機⊙?〇,計算機執行♂↑,計算機對結果進行反饋♂,這就是區別△,一個是人去做☆﹡?,一個是機械人去做〇π﹡,但是最終想法是來自人▽∵,只不過選股交易是誰在做而已▽。

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                                                                機構或者個人做量化、選擇量化是有未來的♂∴♀,只要這個量化基金投資策略是與時俱進的、有預測性的♂♀,不需要考慮太多這個行業會不會衰落◇∴↑,因為美國高速發展這麼多年還是以量化為主♀。中國市場非常適合做量化♀♂▽,正如張總講α比較明顯┊↑,就是非理性比較多、大家不成熟〇,市場里有很多不專業的投資者♂,所以這個市場比較符合我們做量化的背景□┊⊿。

                                                                投資是傳統的不能再傳統、久遠的不能再久遠的領域♂∟∟,利用時代最先進的科技理論上必須是要能夠戰勝市場上大多數人的〇♂,正如20世紀愛德華·索普用量化的方法橫掃華爾街⌒。投資領域的哲學在不斷的演化?﹡,在這個過程中必然要用到新的科技﹡〇,現在信息這麼發達π∴?,這個時候誰能夠準確的在一大堆數據中分別出信號和噪音∵﹡↑,就掌握了戰勝市場的方法和路徑┊□⊿。致誠卓遠致力於α策略的程序化、自動化市場交易△〇↑,已有五年的歷史∴。

                                                                ·人工智能?。就我看來∵∴,人工智能不代表它就一定要從投資等傳統行業的角度思考如何利用時代先進科技的維度去理解它┊,我們現在用人工智能◇∵∵,就像20世紀初用手工計算的K線圖π⊿↑,是用時代先進的認知工具去幫助發覺市場規律□π,僅此而已□﹡。只不過我們這個時代信息化發展如此之快♀〇♂,通訊、計算機算法很發達∴π。因為人工智能50年代就開始流行□,那個時候有了人工智能三盤棋:西洋棋∵▽﹡,象棋、圍棋♂〇,這個過程不像我們想象得那麼突然⊙,它是一個緩慢漸進的過程♂,我們應該用時代最先進的科技做投資↑﹡?。

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                                                                ?以《行為金融學及人工智能破解市場密碼》為主題♂▽?,馬海源先生精彩觀點整理如下:1什麼是量化投資?⊿□?我每次參加活動▽π,聽前面的嘉賓講投資觀點的時候♀┊,如此多指標及需要考慮的因素♀﹡,每次聽完都堅信投資並不簡單♂。

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