民生:科技股業績改善 中小創望帶動A股業績邊際改善-陇南新闻

                                                              2019年08月19日 3:00 来源:陇南新闻
                                                              编辑:快3彩票平台app

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                                                              【民生策略】中報前瞻:科技股業績顯著改善⊿♂∵,龍頭公司穩健增長來源:策略研究猿報告摘要隨着中報業績逐步披露⊙▽,當前全 A 整體披露率已接近 60%▽,我們更新了截 止 8 月 18 日的業績信息▽∵▽。

                                                              行業龍頭優勢進一步凸顯我們將各板塊內一級行業規模前 5 的企業作為龍頭組合〇,對比龍頭組合與市場整體盈利情況∴∵⊙。中小創龍頭業績穩定性相對更強☆〇∴,但彈性略弱於中小市值企業↑△↑。主板龍頭企業優勢突出♀⌒?,在板塊整體二季度增速下滑時∴?,龍頭組合仍能保持較高增長∟∟♀。可見在宏觀經濟下行的背景下□∴◇,龍頭企業具有更強的抗風險能力﹡♂,考慮到市場集中度逐步提升、供給側改革持續推進↑⊿,龍頭優勢有望進一步凸顯♀。

                                                              科技行業業績明顯提升∴,消費板塊出現分化從風格和行業看∴〇◇,科技板塊景氣度顯著提升〇?,計算機、電子元器件、電力設 備、國防軍工二季度增速均達到 20%以上?♀。消費行業出現分化△,豬肉、白酒高景氣拉動消費增速♂♂∟,汽車行業盈利降幅邊際收窄﹡▽。防禦板塊的高增長主要源於非銀金融行業的高景氣〇∟⊿。周期板塊業績增速整體依然疲弱⊙。在披露率大於 50%的行業中⊿,共 11 個行業 Q2 單季度凈利增速大於 0⊙?,主要集中於科技板塊⊿∟。

                                                              二、科技行業業績明顯提升⊿∴,消費板塊出現分化從風格和行業看┊◇,科技板塊景氣度顯著提升◇♂◇,計算機、電子元器件、電力設備、國防軍工二季度增速均達到20%以上⌒⌒。消費內部出現分化▽,豬肉、白酒高景氣拉動消費增速⌒∟⊿,汽車行業盈利降幅邊際收窄□∟。防禦板塊的高增長主要源於非銀金融行業的高景氣∵。周期板塊業績增速整體依然疲弱﹡。在披露率大於50%的行業中◇◇,共11個行業Q2單季度凈利增速大於0π⊿﹡,主要集中於科技板塊⊿﹡。

                                                              科技板塊業績景氣度顯著提升∟∵。整體法下↑□♀,成長板塊二季度凈利潤增速為15.0%♂,較一季度增長5.2個百分點∴♂。計算機、電子元器件、電力設備、國防軍工二季度增速均達到20%以上﹡∵。計算機行業Q2凈利增速為22.7%♂♀◇,盈利維持高增長⊿∵∴,醫療信息化等行業景氣度較高〇⊙。電子元器件受益於5G高速發展☆↑♂,Q2凈利增速達21.6%?,較一季度提升近30個百分點┊。電力設備行業上半年增速約28%⌒∴,光伏、風電持續高景氣♂。值得注意的是△♂☆,通信行業受中興通訊影響較大﹡〇♂,剔除中興通訊的情況下Q2凈利增速有所回落?,若包含中興∟♀⌒,則行業整體二季度凈利增速將大幅提升至60%↑π◇,5G拉動下產業鏈盈利有望強勁復蘇⌒♀。

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                                                              從業績結構來看?↑,全 A Q2 單季度凈利增速提升的企業佔比過半△◇☆。創業板、中小板在剔除極端值后超半數企業凈利增速有所提升□,與其二季度盈利增長提速相一致◇⊙。整體來看全 A 過半數企業二季度加速增長♀∴﹡,業績結構逐步改善∴。

                                                              一、中小創帶動 A 股上半年業績改善中小創拉動A股上半年業績改善∵〇?。截止 8月18 日⊙, A股中報盈利數據披露率接近60%☆△?,剔除極端值后全 A 非金融石油石化 Q2 單季度增速為 8.0%♂,較可比口徑下 Q1 增速 6.5%提升 1.5 個百分點┊。主板、中小板、創業板、科創板披露率分別為 37%、64%、100%↑,Q2 單季度凈利增速分別為 7.6%、14.7%、1.5%、57.6%☆,分別較 Q1 增速變動-9、35、9、37 個百分點▽♂⊿。科創板整體高增長☆,周期股拖累主板盈利增速﹡,中小創有望帶動 A 股上半年業績邊際改善☆♂。

                                                              創業板業績在連續三個季度下滑后☆♂,Q2 單季度凈利增速由負轉正⊿。當前創業板業績披露率已達 100%◇∟♂。雖然創業板上半年累計凈利增速仍為負值(-2.5%)??,但 Q2 單季度增速為 1.45%⊿□,較 Q1 凈利增速為-7.1%提升近 8.5 個百分點♂,這是創業板業績連續三個季度下滑后首次出現正增長☆☆,盈利增速邊際顯著改善﹡∟↑。

                                                              中小創帶動 A 股上半年業績改善中小創拉動 A 股上半年業績改善⊙。截止 8 月 18 日□∵,A 股中報盈利數據披露率 接近 60%□,剔除極端值后全 A 非金融石油石化 Q2 單季度增速為 8.0%♂,較可比口徑 下 Q1 增速 6.5%提升 1.5 個百分點♂∟﹡。主板、中小板、創業板、科創板披露率分別為37%、64%、100%、100%∴□,Q2 單季度凈利增速分別為7.6%、14.7%、1.5%、57.6%↑〇π,分別較 Q1 增速變動-9、35、9、37個百分點∟∴。科創板整體高增長↑∴▽,周期股拖累主板盈利增速∟☆,中小創有望帶動A股上半年業績邊際改善△⊿♂。

                                                              三、行業龍頭優勢進一步凸顯行業龍頭優勢進一步凸顯π⊿⌒。我們將各板塊內一級行業規模前5的企業作為龍頭組合π,對比龍頭組合與市場整體盈利情況♀〇。全A來看♀,Q1、Q2龍頭組合業績增速均高於市場平均△π,業績改善幅度略高於全A☆。分板塊看?﹡,中小創龍頭業績穩定性相對更強⊿π♀,但彈性略弱於中小市值企業⊙。主板龍頭企業優勢突出♂∟﹡,在板塊整體二季度增速下滑時∴,龍頭組合仍能保持較高增長♂♀△。可見在宏觀經濟下行的背景下⊿△,龍頭企業具有更強的抗風險能力♀▽,考慮到市場集中度逐步提升、供給側改革持續推進∟⌒,龍頭優勢有望進一步凸顯⌒♂。

                                                              風險提示:經濟下行壓力加大↑⊙⊿,數據和模型存在局限性⊙?。新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的π∴∴,並不意味着贊同其觀點或證實其描述﹡∵﹡。文章內容僅供參考⊙⊙,不構成投資建議↑▽﹡。投資者據此操作↑∵,風險自擔◇。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體?,版權歸原作者所有↑∵,轉載請聯繫原作者並獲許可∴◇。文章觀點僅代表作者本人□⊙☆,不代表新浪立場∴⌒。若內容涉及投資建議⌒,僅供參考勿作為投資依據∟☆⊙。投資有風險⊙,入市需謹慎▽。

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                                                              主板(非金融石油石化)二季度盈利或將放緩┊☆△。主板 Q2 單季度凈利增長 7.6%△☆,略高於全口徑下的 Q1 凈利增速 6.8%♀☆,但較可比口徑的 Q1 凈利增速 16.4%而言顯著下滑◇,主板二季度利潤增速難言改善∵∴。周期板塊是拖累主板業績的主要因素△,化工、鋼鐵、煤炭等板塊二季度盈利水平下行△。考慮到上半年工業企業利潤仍為負增長△,且企業有推后披露利空消息的趨勢♂∵♀,主板二季度業績可能仍將延續放緩趨勢∴。

                                                              已披露業績的中小板企業 Q2 單季度凈利增速接近 15%⊙┊。中小板已披露中報數據的企業上半年凈利下滑 0.1%〇?↑,但 Q2 單季度同比增長 14.7%◇?,無論是與可比口徑下的 Q1 增速19.8%還是與全口徑下 Q1 增速-4.1%相比〇,中小板二季度業績均有顯著提升△。

                                                              風險提示:經濟下行壓力加大☆⌒,數據和模型存在局限性♂。正文隨着中報業績逐步披露↑♀,當前全A整體披露率已接60%π⊙,我們更新了截止8月18日的業績信息↑∟。全A非金融石油石化Q2單季度增速為8.0%♂,中小創二季度增速明顯改善π⊙,科技板塊景氣度顯著提升⌒▽△, 周期行業整體低迷↑, 龍頭業績穩定性相對更強.

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                                                              統計中剔除部分異常值∵□。考慮到部分企業受非經常性損益或非系統性事件影響業績變動較大﹡,會對整體業績分析造成干擾◇♂,因此我們剔除了部分業績異動企業π,包括中興通訊、蘇寧易購、分眾傳媒、寧波東力、鴻利智匯⊿﹡,以及創業板常規剔除的溫氏股份、樂視網▽。本文中若無特殊說明⌒♂,所有數據均在剔除上述企業後進行統計分析▽。

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                                                              消費行業出現分化☆∴。消費板塊二季度凈利增速為14.2%↑┊∟,較一季度的5.2%提升9個百分點♂﹡﹡,但從行業來看↑,板塊內盈利分化明顯♂。對板塊整體貢獻較高的為農林牧漁和食品飲料?♂,上半年豬價大幅上漲⊙?,豬養殖企業凈利普遍大幅走高〇☆♂,帶動農林牧漁板塊業績增長翻倍;白酒龍頭延續高景氣♂?∵,食品飲料行業增速仍維持20%以上□☆。汽車行業延續負增長↑,但盈利降幅邊際收窄π↑┊,我國汽車銷量已連續多月負增長┊⊙┊,行業庫存逐步出清⌒∴,考慮到去年下半年基數較低∴,今年H2汽車銷量有望逐步企穩♂,汽車行業盈利或將逐步改善⊿♂。

                                                              當前 A 股中報業績披露率近 60%┊?。截止 8 月 18 日⊿♀,A 股共計 2058 家企業披露中報業績數據(包括中報、快報、業績預告)☆,披露率約 59%△。其中主板、中小板、創業板披露率分別為 37%、64%、100%?。

                                                              周期板塊業績增速依然低迷﹡。周期板塊二季度增速接近0%﹡△∟,雖然較一季度的負增長有所改善⊿♂π,但行業盈利情況依然疲弱▽┊,化工、鋼鐵、煤炭等板塊延續負增長◇﹡∟,上半年基建、地產投資增速處於低位□♀∵,經濟整體下行壓力較大∵⌒▽,對上游能源、資源品的盈利形成壓制〇♂⊙。但機械、有色金屬、石油石化行業仍維持較高增速↑。

                                                              全 A(非金融石油石化)二季度業績增速邊際改善△♀⌒。截止目前〇♂,A 股非金融石油石化2019 年 H1 凈利增速為 7.3%π?。全口徑下(即全部 A 股非金融石油石化企業)〇⊙∵,Q1 凈利增速為 1.52%?♂♂。可比口徑下(即目前已披露中報業績的企業)▽,Q1 凈利增速為 6.5%↑∵,Q2 單季度凈利增速為 8.0%□。全 A(非金融石油石化)二季度業績明顯回暖△。

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                                                              科創板企業已全部披露中報業績數據♂⊙,板塊整體高增長?﹡♂。當前 28 家科創板企業均已披露上半年業績〇☆,其中 11 家企業在一、二季度都有去年同期可對比的數據∴。這 11 家企業H1 凈利增速 41%⊙π☆,較 Q1 的 20.6%大幅提升〇♂。對比 28 家企業的利潤規模⌒△♀,中國通號仍為盈利規模最高的企業♀,其次為瀾起科技◇,其他 26 家上半年利潤均不超過 2 億元π。對比 28 只個股的增長率☆,有 4 家企業上半年凈利增長超 100%(中微公司、嘉元科技、瀚川智能、睿創微納)﹡□∵,另有 4 家增速超 50%;僅 3 家上半年出現負增長⌒⌒,但因業績規模較小♀↑,利潤下滑的絕對值並不大⊙﹡。

                                                              在披露率大於50%的行業中∴,共11個行業Q2單季度凈利增速大於0⊙,主要集中於科技板塊♂?。農林牧漁業績改善最為明顯∴△∵,電力設備、計算機、食品飲料、機械、建材、通信等行業增速小幅回落∴∵┊。電子元器件行業內Q2增速大於0的企業佔比為66%♂△⊙,可見企業盈利增長較為普遍∵,行業整體出現回暖□。家電、輕工、通信增速大於0企業佔比相對較低▽♂,可推斷行業盈利增長主要源於部分頭企業⌒。

                                                              防禦板塊高增長主要源於非銀金融的高景氣□△△。防禦板塊二季度增速高達36%〇▽↑,雖較一季度小幅回落♂,但仍延續高景氣∟∴,主要得益於非銀行業☆﹡﹡,尤其是證券公司的貢獻♂⊿。上半年資本市場行情呈現階段性回暖跡象┊π△,證券業績明顯好轉♂,多家企業盈利翻倍△▽,東吳證券上半年凈利增逾27倍﹡π。此外〇∵↑,險企龍頭中國平安上半年業績表現同樣喜人∵↑⌒,科技業務的開拓有望為公司帶來更多利潤貢獻♀⌒。需要注意的是﹡﹡﹡,防禦板塊整體披露率較低∵□,實際業績情況需綜合其披露率來考慮⊿∴。

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                                                              當前除交通運輸外☆,其他行業披露率均已超過40%▽⌒,成長板塊整體披露率超60%◇⌒↑,業績數據對風格、行業表現具有一定代表性〇♀☆。

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