大发5分3D规则:科安達欲轉中小板,「補丁」累累受質疑-蛇的天敌

作者:大发5分3D规则发布时间:2019年10月15日 16:00  【字号:      】

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【湖南埋尸案进展】

本報記者 林珂招股書顯示♀?,科安達2016年-2018年營業收入分別為17522.65萬元、23539.35萬元、26879.02萬元□☆,同比增長34%、14%;同期歸屬於公司普通股股東的凈利潤分別為5555.09 萬元、7796.27萬元、9514.53萬元♂,同比增長40%、22%♂。

除應收賬款激增外┊?π,還有質疑指出科安達在市場激烈競爭背後∟,吸引客戶的「優勢」便是採用大比例賒賬交易↑〇◇。

從和行業上市公司對比來看⌒⌒↑,公司超過20%的凈資產收益率在行業中異常突出♀♂♀,其中合理性飽受市場質疑☆┊♂。

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有質疑聲認為↑,科安達所述行業競爭十分激烈♂,為挽留客戶公司採取了大比例賒銷的方式〇◇?。然而賒銷存在明顯的不確定性和多變性⌒,增大了應收賬款的風險□∵〇。雖然對收入會有正面推動作用?,但不健康的銷售方式對公司長遠來說並不是好事♂◇π。

質疑指出⌒☆,公司不使用自有資金先行建設的原因很簡單△,公司如果用自有資金投入項目后∵,如不能順利上市融資只有自己埋單?,故公司遲遲不願出手建設募投項目∵。

本文為|金融投資報jrtzb028(微信號)原創文章|本文首發於微信公眾號:金融投資報∴⊙∵。文章內容屬作者個人觀點⊿,不代表和訊網立場↑⊙。投資者據此操作⊙□,風險請自擔◇♀。

科安達能否如願轉板中小板〇↑▽,10月17日發審委將給出答案﹡⊙。但就公司招股書中出現了諸多問題遭到業內廣泛質疑♂⌒,能否過會還是未知數⊙◇,《金融投資報》將繼續關注∵∵⊿。

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值得一提的是▽♀?,公司應收賬款占同期營業收入的比例分別高達78%、70%、92%〇。同時♀⌒♂,公司2018年應收賬款同比增速遠高於同年營業收入增速△◇。

除毛利率逆行業增長外▽,科安達凈資產收益率則是顯著高於同行↑。2016年-2018年公司加權平均凈資產收益分別為16.6%、20.87%、21.96%♂。而同行業上市公司來看↑▽∴,唯一三年凈資產收益率為正的思維列控π∟♀,凈資產收益率也持續在個位數水平□⌒〇。輝煌科技2018年凈資產收益率僅為1.89%∴π,鼎漢技術凈資產收益率則持續下滑↑▽?,2017年不足4%△﹡?,2018年為負值?△π。

此外◇↑,募投項目一直是擬上市公司中最受關注的部分♂〇⊿。科安達還表示▽〇,公司現有產能無法滿足持續增長的市場需求┊◇,產能不足的問題將日益凸顯♂⌒〇,擴大公司產能成為公司發展的當務之急□。可見公司募投項目對解決公司產能不足的問題至關重要〇△∵。然而?π∵,公司雖然表態當務之急是擴大產能□∟,但對公司募投項目卻不願出手先行建設﹡﹡。

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雖然營業收入持續增長π⊙,但科安達應收賬款的激增更受業內關注π┊〇。2016年-2018年公司應收賬款凈額分別為13629.74萬元、16518.56萬元、24861.58萬元∟□⊙,占流動資產總額的比例分別為31.09%、33.52%、42.93%⊙。

從盈利能力指標來看∴,科安達同樣十分「突出」⊿。招股書顯示π┊,公司近三年毛利率呈現持續增長態勢♀♂⊿,2016年-2018年毛利率分別為59.57%、60.91%、61.07%?。

科安達會計基礎薄弱的問題在公司披露招股書中遭到業內普遍質疑◇。可以看到∟♂,2018年9月28日公司連發數個更正公司◇⊙,其中涉及2016年、2017年、2018年年報的多處更正⊙♂。在公司申報材料的前夕π↑,公司忙着為轉板打「補丁」△♂。

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雖然科安達業績持續增長∵?,但現金流和凈利潤存在嚴重不匹配的問題┊☆⊙。2016-2018年公司經營活動產生的現金流量凈額分別為2026萬元、5390萬元、781萬元┊?。不難看出♂△,2016年、2017年公司現金流雖然出現增長△,但明顯低於同期凈利潤◇⊙♀。2018年公司凈利潤繼續增長π♂∟,但現金流卻出現斷崖式下滑π∴,同比降幅高達86%⊙♂,遠低於同期凈利潤♂。

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從科安達募投項目來看⊿〇,擬使用募集資金最高的需要1.89億元♂◇,最少的實體項目需要5137萬元♀。截止2018年末公司貨幣資金2.12億元□,公司顯然可以通過自有資金對募投項目進行先行建設□〇∟,甚至完成某些項目建設┊∵〇,但公司卻始終未對募投項目進行先行建設⌒◇▽。

從對比同行業上市公司情況來看◇♂◇,2017年開始公司毛利率已經全面超越其他三家可比上市公司◇?,同時明顯高出行業平均值△,其中對於鼎漢技術┊,公司毛利率水平高出近1倍之多♀。

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可以看到□π,上述三家客戶銷售占公司總收入超過70%?┊∵,一旦客戶採購減少將對公司經營產生巨大的負面衝擊┊。

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