富榮基金:美債緣何大幅波動?-涡阳新闻

                                                                        2019年09月17日 20:13 来源:涡阳新闻 编辑:快3彩票平台玩法

                                                                        快3彩票平台玩法

                                                                        【小学食堂用脚刷餐具】

                                                                        4、可轉債三、本周市場展望1、基本面變化政策:本周最重要的政策消息是在金融市場的對外開放上▽☆◇,外管局宣布取消合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度限制◇◇,外資流入的中期趨勢依然不會逆轉﹡。

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                                                                        未來核心CPI有望回落☆,聯儲降息后美債利率仍會下降△▽。那麼♀△☆,美債利率後續如何變化〇↑⊙,又會產生怎樣影響呢﹡♀。從近期美債利率上升的原因看↑☆,核心CPI走高是最主要的因素⌒π。從結構上看⊿,推升的主要力量來自醫療保健分項的逆季節性走高♀♀☆,隨着四季度基數上升和恢復季節性規律♀,這一分項的支撐或將減弱⊿?,而其他分項並未出現整體好轉⊿π,核心CPI有望再度回落?∵⊙。此外∟☆☆,美國經濟依然處於邊際走弱狀態♀┊,不確定性依然較大⊿□□。從通脹和增長角度看⊿♀⊿,美債利率尚未出現持續上行的基礎□△。基於此判斷⌒π┊,聯儲9月降息目前概率仍較大☆↑♂,降息后美債利率或再度下降↑□♂,後期走勢則需關注更多的經濟數據情況⊿◇。對於國內債市而言┊∴?,雖然中美利差有一定縮小□〇△,但全球貨幣寬鬆基調與外資流入大趨勢不變□,負面影響更多是情緒層面和短期維度♂。

                                                                        消費:上周乘用車廠家零售日均銷量環比季節性下降□﹡♂,同比小幅低於去年;8月乘聯會和中汽協乘用車銷售分別同比回落7.7%和10%﹡﹡,較7月降幅均擴大⊿,但仍明顯高於一季度的水平☆,8月社零汽車分項可能難有明顯改善∴。電子消費方面△,工信部數據顯示∴∴◇,7月規模以上電子信息製造業增加值同比增長6.1%?,增速比去年同期回落7.4個百分點◇∵,行業拐點繼續觀察;iPhone 11在京東預售數據較去年增長480%┊∵﹡,超出市場預期∟。

                                                                        2、利率債本周債市環境邊際變化不算有利:周一MLF到期未續作(適度投放逆回購對沖)⌒□﹡,通脹與金融數據高於預期↑∵,中美貿易談判再度出現緩和信號⌒⌒,國內外大類資產走勢也偏向風險資產♂☆。在此影響下▽⊿∴,利率債出現明顯回調♀↑∴,10Y國債與國開收益率分別回升7個和9個BP♂♂□,10Y國債收益率已經接近3.1%的水平⊙▽♂。

                                                                        信用債:若市場繼續調整⊿,預計信用債行情將受到波及⊿∵,收益率可能繼續上行♂。但由於貿易談判事件過去的反覆無常♂,債市出現趨勢性下行的可能性不大♂〇〇,預計仍是窄幅震蕩的格局﹡π﹡。

                                                                        美債短期波動因素可以被通脹和增長較好的解釋┊◇∴。將10Y美債利率減去核心CPI增速⌒↑,剩餘部分與PMI具有非常好的相關性〇。需要注意的是⊿♂∟,傳統CPI的解釋力度在近年來不斷下行﹡∟♂,剔除掉CPI的10Y美債利率與PMI甚至出現分化↑?△,因此核心CPI與CPI分化時∴△﹡,更需要關注核心CPI的趨勢〇。

                                                                        二、上周市場回顧1、資金面本周央行公開市場操作適度對沖∟↑,凈投放累計535億元♂↑,節前資金面整體較為穩定∵。下周16日為降准正式開始實施☆♂,關注央行OMO和MLF操作情況∴∟☆,預計市場圍繞當前中樞水平震蕩為主∵∟。如果央行OMO和MLF有明顯維穩操作 短端利率有望繼續下行♀♂。

                                                                        一、本周關注:美債收益率大幅反彈此前8月◇,以美債為首的海外主要國家10Y國債收益率大幅下行﹡┊,外圍利率走低為國內貨幣寬鬆與債市走牛創造了有利的條件☆◇⌒。但是本周∵⊿,在歐洲央行再度開啟QE的背景下▽∟,10Y美債收益率大幅攀升35個BP∵,是什麼原因導致美債的大幅波動?♀,又是否預示着外部利率環境的變化⊙♂?

                                                                        生產:本周發電耗煤量環比大幅反彈∴☆?,同比高於去年同期;本周全國鋼鐵高爐開工率和上周基本持平♂△π,與去年同期相比階段性優勢已經不再明顯;本周社會鋼鐵庫存環比連續第5周下降▽﹡,但絕對水平依然高於過去兩年〇π。此外⊿∵,8月共計銷售各類挖掘機械產品13843台┊,同比漲幅19.5%⊙▽,挖掘機銷量依然保持強勁∵☆∵。

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