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                                                                      海通策略:滬指2733點或是牛市第二波起點,繼續看好科技和券商-大兴新闻

                                                                      2019年09月16日 4:11 来源:大兴新闻 编辑:五分快3平台

                                                                      五分快3平台

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                                                                      風險提示:向上超預期:國內改革大力推進∵☆?,向下超預期:中美關係惡化?。本文首發於微信公眾號:股市荀策□。文章內容屬作者個人觀點♂,不代表和訊網立場♂。投資者據此操作△,風險請自擔♂∴。

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                                                                      今年1月4日上證綜指2440點是牛市反轉點?∴,2440點到4月8日3288點是牛市第一波上漲┊,之後下跌是進二后的退一∵,《小心溜車-20190421》中我們分析過⊿,基本面數據回落會使市場溜車□□┊。最終上證綜指8月初最低跌至2733點♂,周報《布局良機-20190811》中我們提出▽♂,從基本面趨勢和技術形態看▽,市場已經處於調整末期﹡▽,牛市二波上漲即對應波浪理論中的3浪(主升浪)即將展開□◇。借鑒05-07年、08-10年、12-15年三輪牛市〇,牛市第二波上漲需要基本面、政策面的共振↑,近期穩增長政策持續加碼┊∴☆,基本面可能正在趕底⌒↑。

                                                                      往後看1.5年是業績回升期〇♂◇,預計屆時GDP增速穩定在6-6.5%左右〇↑┊,A股歸母凈利潤增速有望回升至10-15%♀,ROE至12%以上∟。(詳見《盈利見底一步之遙——19年中報點評-20190901》)π。8月全國製造業PMI為49.5%▽,較7月小幅回落?▽,但仍高於5月和6月水平┊,並且8月發電耗煤增速降幅已經收窄至-2%⌒⊙﹡,或意味着生產仍保持韌性□♂,回落態勢開始放緩∵□▽,未來確認基本面數據好轉仍需跟蹤月度PMI、工業增加值等高頻數據﹡。

                                                                      來源:股市荀策微信號:xunyugen加速前的熱身市場經歷9月第一周大漲后?,第二周小幅盤整﹡﹡,上證綜指在3050點附近受阻∟〇☆。我們認為♂⊿,拉長時間看未來◇?☆,上證綜指2733點附近可能是牛市第二波上漲的起點♀〇⊿,即牛市主升浪☆⌒,對應波浪理論中的3浪∟π∟。歷史上﹡〇,主升浪加速上漲前都有個熱身階段?,初期行情往往有所反覆♀。

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                                                                      主要是從兩個角度分析:一是從周期因素看π⌒﹡,盈利周期與庫存周期對應♀,根據歷史上庫存周期平均持續39個月推斷┊♂∵,本次庫存周期底部在9月左右∵,最新公布的7月工業企業產成品存貨增速繼續回落至2.3%♂,正在逼近歷史底部0%附近⊙◇。二是從政策傳導看∴,歷史上政策轉向積極到盈利見底中間時滯5-9個月﹡△,今年1月金融數據見底回升標誌貨幣政策發力⊿,對應盈利見底也在今年3季度?⌒π。未來確認基本面數據好轉△□,仍需跟蹤月度PMI、工業增加值等高頻數據♂♂↑。

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                                                                      12/12-15/06期間主要是創業板指的牛市∴,這次牛市第一波上漲持續約5個月♂♀,創業板指最大漲幅約54%;牛市第二波上漲持續21個月♂〇⌒,創業板指最大漲幅約92%;牛市第三波上漲持續約6個月〇,最大漲幅約172%♂◇。由此可見﹡π,牛市第二波上漲的時間和空間都會明顯大於第一波上漲∴┊,因為基本面見底回升♂◇,盈利和估值戴維斯雙擊☆。

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                                                                      目前政策面已經出現明顯變化∟,7月30日召開的中央政治局會議□⊙﹡,宏觀政策表述更積極↑┊∴,強調「國內經濟下行壓力加大」♂。8月31日國務院金融穩定發展委員會會議提出↑┊,要加大宏觀經濟政策的逆周期調節力度⊿,下大力氣疏通貨幣政策傳導?⊙π。9月4日國務院常務會議?┊,部署精準施策加大力度做好「六穩」工作⊙∟。

                                                                      總體上﹡♂,預計國內貨幣和財政政策的進一步寬鬆◇,需結合外部環境♂π?,在歐美降息落地后◇,對沖中美貿易摩擦及外部經濟惡化的影響□∟△,10月後政策落地可能性更大□∴△。中共中央政治局8月30日召開會議〇↑↑,決定今年10月在北京召開中國共產黨第十九屆中央委員會第四次全體會議∟□﹡,主要議程是π,中共中央政治局向中央委員會報告工作⊿,研究堅持和完善中國特色社會主義制度、推進國家治理體系和治理能力現代化若干重大問題π♂。

                                                                      9月9日中央深改委第十次會議召開△,主題是落實黨的十八屆三中全會以來中央確定的各項改革任務┊♀∴,10月我國還將召開十九屆四中全會〇□,議題是推進國家治理體系和治理能力現代化若干重大問題↑π↑,未來跟蹤完善國家治理、推進改革的相關措施⊙,這些都是提振市場風險偏好的催化因素∟,風險偏好提升時最低估的板塊容易修復估值△。

                                                                      央行通過逆回購對沖MLF到期〇┊,意味着將MLF到期資金通過OMO過渡到9月16日∴⌒⊿,屆時正是全面降准落地時點∴∵,這意味着9月7日到期、9月17日到期的MLF大概率都不再續作☆┊。未來央行更多通過OMO調整流動性♀,9月17日、11月5日MLF分別到期2650、4035億元⌒◇,這些都是觀察市場利率是否下調的時間窗口♂,需要進一步跟蹤∟?。財政政策方面?∴,加快發行使用地方政府專項債券π,提前下達明年專項債部分新增額度↑□⊙,具體新增額度和進展還需進一步跟蹤▽∴。

                                                                      正是因為牛市第二波上漲是牛市主升浪▽⌒,在第二波上漲開始的前期市場仍可能出現反覆∴⌒┊,因為需要確認基本面數據是否見底⌒┊↑,或者確認政策面是否寬鬆♂。反覆的這個階段可能讓投資者疑惑到底是第二波上漲的開始⌒,還是前面調整的築底△?┊,其實差異不大⊿□,只要指數不明顯創新低⊙┊,這個階段就是布局期〇。如05年底π,上證綜指在05/10/28跌至最低點1067點∵,11月22日漲至1122點∴,12/6再次跌至1074點之後持續上漲﹡⊿□。如08年底┊◇⊙,上證綜指跌至08/12/31最低1814點⊙,至09/1/13的低點1861點期間盤整┊▽◇,之後持續上漲↑〇。

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