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                                                        最受關注內房股公布半年報:業績增速遠超預期-上海文广新闻传媒集团

                                                        2019年08月25日 22:00 来源:上海文广新闻传媒集团 编辑:五分PK10网址

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                                                        【向佐怼滕华涛】

                                                        除了文旅板塊☆,融創旗下之文化板塊與物業板塊各自有着不俗表現∵□,幾大板塊之間的協同效應亦初步顯現♀。例如⌒☆,對於文化板塊而言⌒⊙⌒,其製作的內容可以在文旅項目落地;對於物業板塊而言↑〇,以此接管了大面積的非住項目∴┊,有利於提高其業務拓展的能力;對於地產板塊來說△◇♂,文旅城等項目有利於強化綜合開發和運營能力〇〇◇,提前鎖定回報期ππ。

                                                        果斷放慢拿地節奏上半年∵□,宏觀經濟瞬息萬變⊙〇↑,房地產市場先揚后抑?,宏觀調控在「房住不炒」的高層定調之下因城施策▽,市場預期向更理性的方向發展⊙∟。

                                                        拿地成本僅占房價28%在投資界、地產界﹡◇⊙,融創中國主席孫宏斌的拿地能力一直為人稱道π。融創的拿地時機、拿地的眼光∵,為所有人折服π⌒。今年上半年△△△,融創在土地端的表現▽,尤被人稱道┊?。

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                                                        本文首發於微信公眾號:地產Y教授⊙□∵。文章內容屬作者個人觀點△,不代表和訊網立場↑♂☆。投資者據此操作﹡◇☆,風險請自擔⊿□⌒。

                                                        截至目前﹡,融創文旅目前在全國布局了10座文旅城、4個文旅度假區、9個文旅小鎮↑□△,其中涵蓋了39個樂園、24個商業↑▽π,以及近70家星級酒店??。融創相信〇,文旅將成為融創未來發展的新價值增長點∟▽▽,通過長期投入和運營〇,文旅的重要意義會在未來逐步顯現☆∟。

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                                                        開業僅僅兩個月↑,客戶口口相傳的聲譽☆∴∟,是融創堅定看好文旅前景的底氣∟∴。相對於同行﹡↑,融創文旅具有高起點布局、產品區位稀缺的特點〇,項目大都布局在國內一二線核心城市∵∵♀,無論是人口基礎還是交通便捷性☆,都難再複製☆π。

                                                        8月22日∟♂,融創中國發佈2019年中期業績報告♂▽□,讓很多「融創粉」高興∵☆,也讓擔心下半年內房股整體走勢的機構投資者鬆了一口氣♂⊙。在上半年行業整體增速收窄的背景下∟♀,融創的營收、毛利、凈利等指標∟◇♂,遠遠好於同業∟☆┊,為市場注入了一針興奮劑▽。

                                                        憑藉著地產絕對主業⊿,融創已穩居國內房企之五強之列⊿∟?。當規模優勢和品牌優勢在經歷市場打磨之後變得愈發強韌之後⊙,公司將繼續提升精細化管理能力┊﹡﹡,打造微觀商戰領域的綜合實力⊙∟﹡。

                                                        與此同時ππ,融創不斷優化資本結構☆□▽,保證現金流充足的基礎上去提升市場份額和經營績效⊿◇〇。截至2019年中期∟〇,融創總資產8703.18億〇,較上年末增加21%;所有者權益797億↑∵,較上年末增加9%;現金餘額1380億♂☆,較上年末增加15%;現金餘額覆蓋下半年到期之有息負債超過3.1倍♂,公司流動性較為寬鬆◇。

                                                        截至中報發佈日∟☆,融創擁有確權的土地儲備貨值2.82萬億⌒♀,確權土地儲備面積2.13億平方米﹡⊙〇,貨值超過83%位於一二線城市☆,面積超過60%通過併購方式獲取;土地平均成本僅為4307元/平方米↑?,對應同期超過15000元/平方米的銷售均價而言⊿,公司可運作的利潤空間較為豐厚┊♂☆。

                                                        特別是隨着市場的熱點▽,逐漸由三四線城市↑△△,重新回歸一二線城市↑↑。行業普遍認為⌒〇,下半年一二線城市會有一輪行情↑⊿。而未來6個月△,融創80%的可售資源正是在一二線城市△⊙﹡。

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                                                        從月度數據上看♂∟,融創發揮穩定◇,每月同比增長和累計增長均保持在10%-30%區間﹡⊿〇,充分顯示公司作為頭部企業的穩健本色?。

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                                                        融創快速抓住市場機會﹡▽,在今年1-4月市場低位合理補充土地♀△▽,並在5月市場高位后控制拿地節奏、規避拿貴地風險⌒。前4月□⊿♂,融創所獲取的核心城市及區域的土地平均溢價率僅為21%;而5月之後□↑⊿,僅增持了少量極為優質的土地資源﹡。

                                                        德意志銀行預計◇,得益於大量優質的土地儲備⊙,融創有能力實現20%以上的銷售增長⊿∴,將高於其他大型房企同期約10%-15%左右的預計增速☆∴﹡。

                                                        2019年上半年∴∟,國內樓市在開局前三月的小陽春行情之後再度回穩♀,波動曲線變得更為平緩┊,市場交易量仍舊高位橫盤⊿⊿↑。國家統計局數據顯示⊙□∴,1-6月全國商品房銷售面積7.58億平方米♂□,同比下降1.8%;銷售金額7.07萬億元π♂,同比增長5.6%⊙♀。

                                                        經營現金流凈流入下的高增長上半年↑◇,融創實現營業收入768.4億元┊?∴,同比增長64.9%;在過去三年營收複合增長高達88%基礎上的繼續大幅度提升⊙〇。若考慮聯營及合營公司收入?,上半年集團附屬公司、合營公司及聯營公司的總收入合計為1293億元⊙◇,同比大幅增加82%↑⊙,本公司擁有人應占權益收入1005億元┊∟♂,同比增長71%☆。2016-2018年◇,融創的並表收入、權益收入和整體收入複合增長率分別達到88%、71%和68%♂,均處於快速增長通道☆。

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                                                        展望下半年?∴┊,融創將更加重視資金使用效率和財務安全⊿♂,下半年繼續加速銷售、釋放經營現金流、嚴控土地投資?,保持流動性寬鬆的同時π,確保凈負債率在2019年底顯著下降⌒。

                                                        數據顯示⊙,融創于上半年實現營業收入768.4億元(人民幣△〇,下同)♀,同比增長64.9%;同比上升0.5個百分點⊙∴,毛利潤193.5億↑〇,同比增長67.9%;公司擁有人應占利潤102.9億♀,同比上漲61.7%π☆。

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                                                        四大板塊謀局未來在地產領域的絕對優勢確立之後﹡,融創對於人們新的需求、對於公司發展遠景┊△,有着更長遠地思索〇♂⌒,「地產+」正是基於經濟社會發展趨勢所作出的理性抉擇——堅守地產絕對主業♂〇,並開拓延伸業務□∴,為中國家庭提供美好生活體驗〇△,是融創努力的方向♂。

                                                        今年年初⊿⊙,融創中國完成了以「地產+」為前提的四大戰略板塊全新布局:作為「中國高端精品生活創領者」的融創地產☆□,作為「品質生活服務專家」的融創服務◇,作為「中國家庭歡樂供應商」的融創文旅☆,以及聚焦內容環節、布局文化行業全產業鏈的融創文化∴。

                                                        融創行政總裁汪孟德表示♂π﹡,未來公司主要依賴經營現金流而不是融資來獲取現金流的增長⊙,且公司憑藉權益類合作而獲得合作夥伴的投資□┊,這方面的優勢將在很長時間內持續◇。

                                                        下半年⌒,融創擁有可售資源超過5700億元〇♂♂,超過80%位於一二線城市↑。銷售策略上⊿♂﹡,將對市場走勢保持高度警惕□↑∟,隨行就市?,加強去化↑?↑,回籠資金♂□⌒,有信心完成年度銷售目標▽〇,保持市場上的領先地位π∵◇。

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                                                        大量的數據可為佐證↑。今年6月♀,廣州、無錫兩大文旅城精彩開業?。廣州融創茂開業首日客流量達30萬人次∵⊿♂,開業七周累計客流量達328萬人次﹡,開業出租率100%;廣州融創樂園開業七周累計客流量35萬人次△⊿∴,收入平均周增長率17%∵∵,客流量平均周增長率19%∵。無錫融創茂開業首日客流量達25萬人次⊿,開業出租率100%;無錫融創樂園開業五周客流量約27萬人次↑,其中水世界收入平均周增長率57%▽﹡,累計達1686萬元⊙⊿⌒。

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                                                        對比全行業?△∴,融創以極強的品牌優勢和產品競爭力π,錄得高於行業水平的合同銷售增長▽◇。前6月┊□♂,融創及其聯屬公司實現合同銷售面積約為1472萬平方米↑△,合同銷售金額約為人民幣 2141.6億元☆,合同銷售金額同比增長11.8%◇π。

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                                                        第二季度以來▽▽,國內樓市下行壓力增加♂⊙,融創果斷調整經營策略〇⊿□,放緩土儲增速、加速銷售、快速釋放經營現金流和利潤∟∟。截至6月30日⌒⊿┊,融創及其聯屬公司實現合同銷售面積約為1472萬平方米⊙,合同銷售金額約為人民幣 2141.6億元↑∟↑,合同銷售金額同比增長11.8%?□。

                                                        集團毛利率逐漸回歸□♂π,較上年同期的24.7%增加了0.5個百分點至25.2%⊿。在結算收入增加和毛利率提升的雙重作用下〇,融創毛利潤再創新高♂π,報告期內△,集團錄得毛利潤193.5億◇▽,同比增長67.9%;本公司擁有人應占利潤102.9億┊〇□,同比增長61.7%◇♂⌒。無論毛利潤還是凈利潤增長幅度☆♂,融創均在一線房企中名列前茅∴π,盈利能力突出∟□﹡。

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                                                        投行預計:下半年銷售高於多數同行自2010年上市以來⌒,融創在終端市場上始終領跑同行♀,2016-2018的三年合同銷售金額複合增長率達75%∴◇。2019年公司市場優勢仍存∴。

                                                        融創始終秉持理性思維及前瞻性戰略⊿◇⌒,主動調整發展節奏┊?,步入「控投資、降槓桿」的穩健發展新階段〇▽♀,進一步兌現「將戰略優勢轉化為優異財務表現」的承諾∵。

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                                                        摩根斯丹利曾發佈報告稱:融創土地儲備貨值充裕□,且大部分位於一二線城市┊?∵,優質充足的土儲使得融創後續獲取土地時十分從容π,尤其在土地市場過熱時能夠規避風險﹡∴。

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